近日，全球器械巨頭Cardinal Health發(fā)布預(yù)警，稱美國新關(guān)稅政策可能導(dǎo)致其2026財年（2025年7月起）面臨2億至3億美元的額外成本，并已啟動裁員等系統(tǒng)性應(yīng)對措施。

此次關(guān)稅沖擊的核心領(lǐng)域是其全球醫(yī)療產(chǎn)品與分銷部門（GMPD），該部門為醫(yī)院、診所及家庭護(hù)理場景提供注射器、失禁護(hù)理用品等關(guān)鍵醫(yī)療物資。

首席執(zhí)行官 Jason Hollar 在第三季度財報電話會議中直言，新增關(guān)稅將加劇醫(yī)療供應(yīng)鏈的脆弱性：“醫(yī)療設(shè)備不同于普通商品，其生產(chǎn)高度依賴全球分工體系。以注射器為例，從高分子材料到精密模具，供應(yīng)鏈跨越多個國家和地區(qū)?！?他強調(diào)，若貿(mào)易摩擦持續(xù)升級，不僅企業(yè)利潤受損，更可能引發(fā)醫(yī)生手術(shù)器械、患者護(hù)理用品的短缺危機。

盡管Cardinal Health未披露具體裁員規(guī)模，但其首席執(zhí)行官Jason Hollar在財報會議中明確表示，第三季度已通過組織優(yōu)化與流程自動化削減人員，以緩解成本壓力。

特朗普政府對華關(guān)稅政策的持續(xù)加碼，正在顛覆醫(yī)療行業(yè)的成本結(jié)構(gòu)。

以 Cardinal Health 為例，其 2026 財年的關(guān)稅成本預(yù)計達(dá)到 2-3 億美元，而這一數(shù)字僅是 "剩余總關(guān)稅成本"，即已扣除緩解措施后的凈損失。若疊加其他國家的報復(fù)性關(guān)稅（如歐盟對美國藥品加征 24% 關(guān)稅），實際負(fù)擔(dān)可能更高。

行業(yè)觀察顯示，醫(yī)療設(shè)備行業(yè)的全球化生產(chǎn)模式正面臨重構(gòu)壓力。Cardinal Health 的預(yù)警并非個案，強生預(yù)計 2026 年因關(guān)稅損失 4 億美元，波士頓科學(xué)、史賽克等企業(yè)也公布了未來將承擔(dān)數(shù)億美元的關(guān)稅成本。

為規(guī)避關(guān)稅，Cardinal Health 采取了三項關(guān)鍵措施：

• 制造基地遷移：將部分產(chǎn)能從中國轉(zhuǎn)移至墨西哥、越南等低關(guān)稅地區(qū)，利用區(qū)域貿(mào)易協(xié)定降低稅負(fù)。
  

• 供應(yīng)商多元化：減少對中國本土供應(yīng)商的依賴，轉(zhuǎn)向印度、東歐等替代市場，同時部署 AI 進(jìn)行關(guān)稅合規(guī)管理。
  

• 庫存策略調(diào)整：通過提前備貨和區(qū)域庫存中心布局，緩沖關(guān)稅政策的不確定性。
  

這一調(diào)整并非易事。醫(yī)療產(chǎn)品的供應(yīng)鏈具有高度專業(yè)性，轉(zhuǎn)移產(chǎn)能需要時間和資金投入。Cardinal Health 的轉(zhuǎn)型雖已啟動，但短期內(nèi)仍需承擔(dān)供應(yīng)鏈斷裂的風(fēng)險。

Hollar 透露，公司正與特朗普政府保持 “建設(shè)性對話”，力求在政策制定中體現(xiàn)醫(yī)療產(chǎn)品的特殊性，這也反映出醫(yī)療行業(yè)在面對關(guān)稅沖擊時，積極通過與政府溝通來尋求更為合理的政策環(huán)境，以減輕對企業(yè)和整個行業(yè)的影響。

Cardinal Health 最新財報數(shù)據(jù)顯示，第三季度整體營收達(dá) 549 億美元，與去年同期持平，調(diào)整后每股收益 2.10 美元，略低于市場預(yù)期的 2.15 美元。

分業(yè)務(wù)板塊來看，制藥與專業(yè)解決方案部門因客戶合同到期，銷售額下滑至 504 億美元；而全球醫(yī)療產(chǎn)品部門（GMPD）則表現(xiàn)亮眼，收入同比增長 2% 至 32 億美元，利潤更是飆升 77% 至 3900 萬美元，主要得益于成本優(yōu)化及現(xiàn)有客戶訂單量的增加。

盡管 GMPD 部門短期利潤表現(xiàn)強勁，但公司基于當(dāng)前貿(mào)易環(huán)境調(diào)整了全年預(yù)期：2025 財年調(diào)整后 EPS 預(yù)期上調(diào)至 8.05-8.15 美元（原預(yù)期 7.85-8.05 美元），而 GMPD 部門全年利潤預(yù)期則從 1.3 億 - 1.5 億美元下調(diào)至 1.3 億 - 1.4 億美元。

首席財務(wù)官 Aaron Alt 解釋稱，這一調(diào)整反映了關(guān)稅成本的滯后效應(yīng)及供應(yīng)鏈重構(gòu)的短期投入壓力。

財報中 "中國從低成本制造中心（LCC）轉(zhuǎn)向高風(fēng)險合規(guī)區(qū)域（HRC）" 的表述，揭示了關(guān)稅對利潤的深遠(yuǎn)影響。具體來看：

• 營收結(jié)構(gòu)變化：第三季度營收 549 億美元雖同比持平，但制藥部門收入下滑與 GMPD 部門增長形成鮮明對比，后者全年利潤預(yù)期的下調(diào)直接關(guān)聯(lián)中國供應(yīng)鏈成本上升。
  

• 成本傳導(dǎo)機制：關(guān)稅影響將在 2026 財年集中顯現(xiàn)，疊加供應(yīng)鏈調(diào)整的短期投入，預(yù)計進(jìn)一步壓縮利潤空間。這種成本滯后效應(yīng)在醫(yī)療器械行業(yè)尤為顯著，因為中國作為全球最大醫(yī)療耗材生產(chǎn)基地，其供應(yīng)鏈波動會直接影響企業(yè)利潤率。
  

這一戰(zhàn)略調(diào)整折射出中國在全球供應(yīng)鏈中的角色轉(zhuǎn)型。美國企業(yè)為規(guī)避關(guān)稅，正加速將產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至墨西哥、越南等地，但東南亞地區(qū)目前僅能承接中國三分之一的產(chǎn)能，短期內(nèi)難以填補缺口。

值得注意的是，公司預(yù)計 2026 財年非 GAAP 準(zhǔn)則下 EPS 將實現(xiàn)兩位數(shù)增長，但 GMPD 部門利潤僅能維持 2025 年水平。這種 "整體增長與局部承壓" 的格局，凸顯了貿(mào)易環(huán)境不確定性對戰(zhàn)略規(guī)劃的影響。

面對特朗普政府推行的關(guān)稅政策，醫(yī)療科技企業(yè)需要在提升供應(yīng)鏈效率與應(yīng)對地緣政治風(fēng)險之間尋求平衡。

Cardinal Health 的案例揭示了醫(yī)療行業(yè)在關(guān)稅沖擊下面臨的共性挑戰(zhàn)：供應(yīng)鏈重構(gòu)不僅需要短期成本投入，更需長期戰(zhàn)略布局。未來，如何在合規(guī)框架內(nèi)構(gòu)建可持續(xù)的全球供應(yīng)鏈體系，將成為跨國企業(yè)的核心命題。