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隨著8月13日士卓曼半年報的公布，全球牙科TOP4半年報悉數(shù)登場。
在營收普遍出現(xiàn)兩位數(shù)下滑的背景下，登士柏西諾德第一，Envista（原丹納赫牙科業(yè)務部門）第二，愛齊科技第三，士卓曼第四。
值得注意的是，企業(yè)的口腔數(shù)字化業(yè)務抵消了部分疫情給企業(yè)造成的損失，使口腔企業(yè)更加認定數(shù)字化的發(fā)展趨勢，在壓縮成本的同時，繼續(xù)投入數(shù)字化創(chuàng)新。
對比國外口腔企業(yè)上半年營收普遍下滑，國內口腔企業(yè)營收普遍在二季度國內疫情得到控制后好轉。在旺盛市場需求驅動下，國內口腔企業(yè)的數(shù)字化布局也逐漸向產業(yè)并購、業(yè)務整合的方向推進。
登士柏西諾德：2020年上半年總營收（含貴金屬耗材，下同）13.65億美元，同比-30.2%。由于業(yè)務覆蓋面廣，公司被迫在多個細分領域同時承受疫情的沖擊。
Envista:2020年上半年總營收9.09億美元，同比-33.7%。Envista也存在上述登士柏西諾德的問題。此外，Envista還面臨從丹納赫剝離后的現(xiàn)金流壓力，預計將限制其未來并購投資。
愛齊科技：2020年上半年總營收為約9.03億美元，同比-21.4%。同樣遭遇疫情沖擊，聚焦數(shù)字化使愛齊科技得以更加靈活的應對，尤其是當疫情好轉后，營收可以迅速恢復。
士卓曼：2020年上半年總營收為6.65億美元，同比-22%。數(shù)字化業(yè)務比重較高的士卓曼在二季度后期業(yè)務逐漸恢復，將進一步向隱形正畸、口掃業(yè)務拓展。
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? 2020上半年 |
? 登士柏西諾德 |
? Envista |
? 愛齊科技 ? |
? 士卓曼 |
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總營收(美元) |
13.65億 |
9.09億 |
9.03億 |
6.65億 |
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總營收增長率 |
-30.2% |
-33.7% |
-21.4% |
-22% |
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牙科排名 |
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3 |
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注：士卓曼數(shù)據(jù)已按照2020年8月13日匯率進行換算。
整體營收
登士柏西諾德?2020年上半年營收13.65億美元，同比-30.2%。
▲登士柏西諾德2020、2019上半年營收數(shù)據(jù)對比
營收分析
因業(yè)務覆蓋口腔材料、設備、數(shù)字化等多個領域，在口腔材料與牙科技術和設備兩大核心業(yè)務遭受疫情沖擊的情況下，營收全面下降。口腔數(shù)字化新產品一定程度上彌補了營收的整體下滑。
▲牙科業(yè)務部門結構圖
▲登士柏西諾德 2020上半年業(yè)務數(shù)據(jù)
牙科技術和設備業(yè)務（占營收60%）：2020年上半年營收為8.24億美元，同比-23.6％，下降原因來自疫情導致的設備與儀器，數(shù)字牙科和植入物業(yè)務量的減少。
口腔材料業(yè)務：（占營收40%）：2020年上半年營收為5.41億美元，同比-38.3%，疫情導致的牙髓治療，修復和預防業(yè)務量減少是營收下降的主要原因。
整體業(yè)務需求不足不僅影響了營收，還導致產品積壓，壓占資金— 2020上半年經營現(xiàn)金流為1.64億美元，較去年同期1.74億美元降低約1000萬美元。
區(qū)域營收
▲登士柏西諾德2020上半年區(qū)域數(shù)據(jù)
美國：2020年營收4.31億美元，同比-32.9%。
歐洲：2020年上半年營收5.88億美元，同比-28.1%。
其他地區(qū)（包括中國）：2020年上半年營收3.45億美元，同比-30.3%。
受亞洲和歐洲疫情影響，公司三月份開始出現(xiàn)明顯銷量下降，持續(xù)至四月份的最低水平。隨著五月初牙科診所陸續(xù)重新開放，美國和歐洲地區(qū)銷售額開始恢復。
未來發(fā)展-關停正畸業(yè)務，推動合作創(chuàng)新：
疫情的爆發(fā)使登士柏西諾德加速推行“成本精簡”戰(zhàn)略，除縮短工作時間與凍結招聘等措施外，公司還于8月6日宣布關停傳統(tǒng)正畸業(yè)務及部分實驗室業(yè)務。
在壓縮傳統(tǒng)業(yè)務和成本的同時，登士柏西諾德仍然將產品創(chuàng)新作為促進整體增長的重要驅動力，進一步推動產品研發(fā)，與研究機構與學校等深入合作，并從第三方機構購買最新技術研究成果。
整體營收
Envista?Holdings?上半年總營收9.09億美元，同比-33.7%。
▲Envista 2020上半年營收數(shù)據(jù)
營收分析
專業(yè)產品和技術：上半年營收4.57億美元，同比-34.32%。疫情沖擊了種植和正畸兩大核心業(yè)務，該業(yè)務板塊營收降幅明顯。
牙科設備和耗材：上半年營收4.52億美元，同比-33.11%。疫情導致傳統(tǒng)牙科設備耗材營收下滑的同時，也提升了口腔消毒殺菌類產品的需求，但仍不能扭轉該版塊營收下滑的總體態(tài)勢。
▲Envista 業(yè)務架構
▲Envista 2020上半年業(yè)務數(shù)據(jù)
目前，Envista的重要挑戰(zhàn)是現(xiàn)金流不足。2020年上半年，Envista經營現(xiàn)金流為負，主要原因在于Envista從丹納赫剝離后，不能再依賴后者現(xiàn)金流。
▲Envista 2020上半年及去年同期自由現(xiàn)金流
此外，歷年來多次并購（今年1月全資收購德國生物材料公司Matricel），也使Envista留下了約33億美元商譽（占總資產比重約50%），此外，債務問題也加劇了Envista的財務風險。
區(qū)域營收
▲Envista 2020上半年區(qū)域營收數(shù)據(jù)
北美：營收約4.32億美元，同比-32.4%，占總營收比例47%。
西歐：營收約1.94億美元，同比-38.5%，占總營收約21%。
其他發(fā)達市場：營收約0.66億美元，同比-23%，占總營收約7%。
新興市場（東歐，中東，非洲，拉丁美洲和亞洲；日本和澳大利亞除外）：營收約2.17億美元，同比-34.4%，占總營收比例24%。
未來發(fā)展-放慢并購，持續(xù)創(chuàng)新
由于Envista自身面臨的經營與現(xiàn)金流壓力在疫情下被進一步放大，未來Envista將不得不放慢投資并購的步伐，將精力轉移到內部的成本節(jié)約。
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與此同時，未來，Envista將加強種植體系統(tǒng)、隱形正畸，及數(shù)字化口腔等領域的業(yè)務創(chuàng)新，尤其是在中國等新興市場進一步完善其業(yè)務板塊，持續(xù)推出更多創(chuàng)新隱形正畸及口掃等產品。
整體營收
愛齊科技2020年上半年總營收為9.03億美元，同比-21.4%。
▲愛齊科技2020上半年整體營收
營收分析
▲愛齊科技2020上半年業(yè)務營收
隱形正畸業(yè)務：2020年上半年營收7.8億美元，同比-19.26%，占總營收86%。
隱形正畸產品的平均銷售價格提升了營收，但整體消費市場在疫情下需求疲軟，使發(fā)貨量低于預期，拉低了業(yè)務營收。此外，產品折扣及不利匯率也對營收造成負面影響。
系統(tǒng)&服務（包括口內掃描儀、Exocad等）：2020年上半年營收1.23億美元，同比-32.86%，占總營收14%。
▲iTero Element 5D產品
上半年營收的主要來自數(shù)字化產品Exocad的營收，及產品安裝與服務。而營收下降的主要原因來自口內掃描儀平均銷售價格與出貨量的同時下降。口內掃描儀價格降低原因有：
口掃產品價格折扣。
推出部分中低價口掃產品。
區(qū)域營收
▲愛齊科技 2020上半年區(qū)域營收
美國：營收4.13億美元，同比-28.3%，業(yè)務占比46%，較去年同期50%的占比有所下降。目前，美國仍然是愛齊科技隱形正畸的主要市場。
瑞士：營收2.93億美元，業(yè)務占比32.4%，業(yè)務占比高的原因是瑞士今年初取代荷蘭成為全球新總部。
其他地區(qū)：營收1.32億，同比+10%。
中國：營收0.66億美元，同比-24.4%，業(yè)務占比7.3%，較去年同期7.6%的業(yè)務占比有小幅下降。
值得一提的是，中國市場在首先遭遇疫情沖擊后，業(yè)務占比僅有輕微下降，顯示出未來持續(xù)業(yè)務增長潛力。
未來發(fā)展-長期布局，精準投資
在疫情的沖擊下，愛齊科技同樣采取了包括降低工時等成本壓縮措施。但另一方面卻在數(shù)字化創(chuàng)新方面進行大膽、長期、精準的布局：
提升重點地區(qū)設備與產能。這一布局在中國市場十分明顯：在上半年疫情期間，中國地區(qū)的長期資產投資上升了17.6%，從愛齊科技的全球布局看，中國未來將在愛齊科技的全球業(yè)務版圖扮演更加重要的角色。。
進一步加大市場推廣力度。愛齊科技將進一步加強對消費者的市場教育，尤其是青少年市場，并相應強化直接銷售的人力配置（direct sales personnel force）。
拓展口腔數(shù)字化方案。4月完成對Exocad收購后，愛齊的數(shù)字化產品線更加流暢。未來其將從臨床解決方案、數(shù)字化設備、虛擬解決方案幾方面深耕口腔數(shù)字化。
整體營收
士卓曼?2020年上半年整體營收6.05億瑞士法郎（約6.65億美元），同比-22%。
▲2020上半年士卓曼營收數(shù)據(jù)
營收分析
疫情期間，士卓曼持續(xù)通過線上系統(tǒng)推動數(shù)字化業(yè)務全面發(fā)展。
種植產品：通過遠程在線教育系統(tǒng)推動BLX種植體系統(tǒng)的推廣，頜面種植系統(tǒng)獲得FDA批準。士卓曼還將旗下的韓國種植系統(tǒng)Warantec引入中國，強化在中國的中低端種植產品。
正畸產品：發(fā)展線上+線下的正畸業(yè)務。目前士卓曼隱形正畸已經在德國開設其歐洲第一個隱形正畸加工廠，實現(xiàn)單日自動化量產10,000副牙套。此外，士卓曼于7月控股歐洲隱形正畸服務商 DrSmile，強化對C端消費者的營銷渠道。
區(qū)域營收
▲2020上半年士卓曼區(qū)域營收增長
從全球市場看，一季度集團整體營收-1.4%，其中亞太地區(qū)受疫情影響明顯，降幅-22.1%, 但其他區(qū)域均實現(xiàn)營收增長。
但進入二季度后，疫情使集團全球業(yè)務均出現(xiàn)大幅下滑，其中以拉美地區(qū)最為嚴重，降幅達60%。而亞太地區(qū)，在其他地區(qū)營收仍然不振的情況下，中國與韓國市場營收翻倍。
未來發(fā)展-從種植延伸到正畸、口掃，全面拓展數(shù)字化業(yè)務
疫情沒有影響士卓曼的雄心，未來，士卓曼將在保證種植業(yè)務的同時，繼續(xù)拓展正畸、口內掃描儀、數(shù)字化診斷方案等領域的業(yè)務，核心邏輯是構建口腔數(shù)字化生態(tài)。
近日，士卓曼還通過投資人工智能軟件公司 Promaton 強化其口腔診斷業(yè)務。可見，雖然處于疫情中，士卓曼也仍然在進行全面數(shù)字化布局。
為全面反映疫情期間國內外口腔企業(yè)的情況，醫(yī)趨勢簡要分析了上半年部分國內頭部口腔企業(yè)的情況。由于多數(shù)國內口腔企業(yè)半年報將在8月底披露，故僅選取先臨三維和通策醫(yī)療兩家企業(yè)，反映相關領域目前的國內現(xiàn)狀。
總體來看，國內企業(yè)2020年上半年總營收呈先降后升的趨勢。因國內企業(yè)主要銷售市場在國內，第一季度營收總額受到的影響較大，隨著國內疫情得到有效控制，國內口腔消費市場得以恢復，二季度營收得以回升，一定程度上彌補了一季度的虧損。
根據(jù)先臨三維公布上半年業(yè)績預告，2020年上半年，先臨三維營業(yè)收入預計約為1.5億-1.6億元，相對去年同期2.2億，營收-27%。
在全球疫情影響下，公司第一季度國內銷售影響較大，第二季度國際銷售影響較大。先臨三維與口腔相關的業(yè)務為3D打印與口內掃描儀，其中：
核心主業(yè)自主研發(fā)的3D數(shù)字化與3D打印設備及軟件實現(xiàn)銷售約1.2-1.3億元。
第二代齒科口內 3D 掃描儀自 2019 年推出以來，累計銷售約 800 臺套。
國內口腔3D打印將獲突破
近年來，3D打印正不斷應用于口腔領域，正成為口腔數(shù)字化的重要組成部分，應用于種植手術導板打印、蠟型牙冠牙橋制作等臨床場景。
▲3D打印應用于種植導板制作
雖然目前口腔3D整體規(guī)模不大，但國內企業(yè)在該領域內已經取得了一定突破，涌現(xiàn)出以先臨為代表的3D打印企業(yè)，并將其技術積極應用于齒科，實現(xiàn)了可觀的市場占有率。
隨著今年初國內企業(yè)獲得口腔3D金屬打印三類器械證，預計更多牙科加工所會引入3D打印材料與設備，國產口腔3D打印業(yè)務將進一步增加。
口內掃描儀進入門檻提升
目前國內已經涌現(xiàn)出以先臨、郎呈、藍野、美亞等一系列國產口內掃描品牌。
▲先臨口掃產品進化
從臨床反饋看，國內頭部口掃產品在精度、效果、服務等方面已經逐漸趕上國際先進水平，但在數(shù)字化產品組合方面尚待提高：即國內企業(yè)僅僅出售口掃儀器，而國外企業(yè)出售的是以口掃為代表的數(shù)字化口腔解決方案。
此外，國家正在推動口內掃描產品的標準制定，預計將對產品精度、性能等方面提出更高要求，審核周期也會更長，實際提升了口掃產品的準入門檻。
2020年上半年營業(yè)收入為7.38億元，同比-12.87%。作為一家以醫(yī)療服務為主營業(yè)務的主板上市公司，其業(yè)務極易受到疫情的直接沖擊：
公司上半年各項經營指標均出現(xiàn)同比下滑，主要原因為一季度因全國疫情嚴重所屬醫(yī)院停診停業(yè)導致。其中一季度同比-51.08%，第二季度同比+ 20.39%。
▲通策醫(yī)療2020上半年種植與正畸業(yè)務營收
種植醫(yī)療服務：1-6 月營收1.2億元，同比-19.93%；
正畸醫(yī)療服務：1-6月營收1.3億元，同比-13.26%；
業(yè)務開展階段：第二季度單季正畸醫(yī)療服務同比+ 22%，種植醫(yī)療服務同比+ 17%。
雖然國內口腔企業(yè)逐漸從疫情中得到復蘇，但從總體上看，國內口腔企業(yè)在數(shù)字化程度、企業(yè)規(guī)模、產業(yè)集中度等方面與跨國企業(yè)差距仍然十分明顯。
隨著部分頭部企業(yè)的涌現(xiàn)，一些針對口腔數(shù)字化的產業(yè)整合正在逐步推進：今年6月，松柏投資、高瓴資本等以不低于2億元投資國瓷子公司愛爾創(chuàng)，協(xié)助其構建口腔修復的綜合平臺。作為國內口腔材料領域的頭部企業(yè)，愛爾創(chuàng)將以口腔材料為核心，將業(yè)務逐步拓展至數(shù)字化各流程。
2020年的疫情讓所有全球所有口腔企業(yè)措手不及，幾乎所有企業(yè)都在節(jié)約開支，但這并不影響它們在數(shù)字化轉型方面的投入，無論是仍然身陷全球疫情泥潭中的跨國企業(yè)，還是已經逐漸復蘇的國內企業(yè)。
雖然我們無法預測全球疫情何時結束，但我們可以肯定的是，口腔數(shù)字化的征程才剛剛開始，未來還將上演國內企業(yè)與跨國企業(yè)的數(shù)字化之爭。
備注：以上數(shù)據(jù)來自各公司年報等資料。
