前言：

2月7日，財政部、發(fā)改委、工信部、人行、審計署五部委聯(lián)合發(fā)文，明確了強化疫情防控重點保障企業(yè)信貸支持的具體細(xì)節(jié)。

這樣正回應(yīng)了2月5日，國常會提出要“用好專項再貸款政策，支持銀行向重點醫(yī)療防控物資和生活必需品生產(chǎn)、運輸和銷售的重點企業(yè)包括小微企業(yè)，提供優(yōu)惠利率貸款，由財政再給予一半的貼息，確保企業(yè)貸款利率低于1.6%”的政策要求。

從后來央行副行長答記者問了解到，人民銀行將向主要全國性銀行和湖北等重點省（市、區(qū)）的部分地方法人銀行提供總計3000億元低成本專項再貸款資金。那么，央行再貸款具體如何運作，財政部補貼具體又如何運行？

總體而言，這輪疫情過后面臨的經(jīng)濟問題如何解決將是政策考慮的核心。財政部和央行的政策空間足夠，也就是這兩個部門手里大把現(xiàn)金，但是絕不能大水漫灌，如何有效識別定向支持考驗監(jiān)管智慧。

短期防疫戰(zhàn)最核心是保障防疫物資供給，所以央行1月31日就大手一揮灑出3000億，但是這3000億必須通過商業(yè)銀行才能給到企業(yè)，央行規(guī)定我給你1.65%利息，你給到企業(yè)不能高于3.15%利息。財政部說我再給企業(yè)補貼80-85BP。可是到了2月5日沒過幾天國常會說這還是利息太高，財政部需要按照3.15%的50%補貼，這樣防疫相關(guān)企業(yè)的貸款利息不超過1.6%。

1、哪些企業(yè)可屬于疫情防控重點保障企業(yè)？

主要包括：

• 生產(chǎn)應(yīng)對疫情使用的醫(yī)用防護(hù)服、隔離服、醫(yī)用及具有防護(hù)作用的民用口罩、醫(yī)用護(hù)目鏡、新型冠狀病毒檢測試劑盒、負(fù)壓救護(hù)車、消毒機、消殺用品、紅外測溫儀、智能監(jiān)測檢測系統(tǒng)和相關(guān)藥品等重要醫(yī)用物資企業(yè)；

• 生產(chǎn)上述物資所需的重要原輔材料生產(chǎn)企業(yè)、重要設(shè)備制造企業(yè)和相關(guān)配套企業(yè)；

• 生產(chǎn)重要生活必需品的骨干企業(yè)；

• 重要醫(yī)用物資收儲企業(yè)；
  

• 為應(yīng)對疫情提供相關(guān)信息通信設(shè)備和服務(wù)系統(tǒng)的企業(yè)以及承擔(dān)上述物資運輸、銷售任務(wù)的企業(yè)。
  

2、如何申報疫情防控重點保障企業(yè)？

重點保障企業(yè)實施名單制管理，具體工作由發(fā)改委、工信部負(fù)責(zé)，具體申報流程是：各省級發(fā)改、工信部門負(fù)責(zé)審核匯總本地區(qū)重點保障企業(yè)名單。央企可直接提出申請。發(fā)改委、工信部研究確定全國重點保障企業(yè)名單。湖北、浙江、廣東、河南、湖南、安徽、重慶、江西、北京、上海市等地可根據(jù)疫情防控工作需要，自建本地區(qū)重點保障企業(yè)名單，由省級發(fā)改、工信部門上報備案。申請的同時，可同步向金融機構(gòu)申請信貸支持。

3、銀行如何申請專項再貸款？

全國性銀行向人民銀行貨幣政策司申請；地方性法人銀行向人民銀行省級分支機構(gòu)提出申請，5個工作日審核發(fā)放。

4、專項再貸款發(fā)放銀行有哪些？

主要為9家全國性銀行（2000億元）及10家地方法人銀行（1000億元）。具體為三大政策性銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵政儲蓄銀行9家全國性銀行；以及重點?。ㄊ校ê薄⒄憬?、廣東、河南、湖南、安徽、重慶、江西、北京、上海）10家地方法人銀行。

注意這里的選擇并不是根據(jù)疫情的輕重選擇，而是根據(jù)防疫物資比如口罩、防護(hù)服、護(hù)目鏡生產(chǎn)重點10個最大的省來挑選的。

5、專項再貸款再貸款利率和期限如何確定？

期限1年，利率為上月LPR-250bp（也就是4.15-2.5為1.65%）。這個是央行向商業(yè)銀行收的利息。

6、專項再貸款發(fā)放方式是怎樣的？

專項再貸款實行“先貸后借”的報銷制。金融機構(gòu)按照風(fēng)險自擔(dān)原則對名單內(nèi)企業(yè)自主決策發(fā)放優(yōu)惠貸款，按日報告貸款進(jìn)度，定期向人民銀行申領(lǐng)專項再貸款資金。這種模式在《關(guān)于加大再貸款再貼現(xiàn)支持力度引導(dǎo)金融機構(gòu)增加小微企業(yè)信貸投放的通知》（銀辦發(fā)〔2018〕110號）中就已提出，即銀行先放貸再申領(lǐng)再貸款資金，這樣可使企業(yè)更快拿到錢。

7、專項再貸款的利率為多少？

央行對銀行的再貸款利率期限1年，利率為上月LPR-250bp（當(dāng)前為1.65%）。

8、銀行對相關(guān)企業(yè)的貸款利率為多少？

貸款利率上限為LPR-100bp（也就是銀行給企業(yè)貸款利率最高為3.15%），結(jié)合財金〔2020〕5號《關(guān)于打贏疫情防控阻擊戰(zhàn)強化疫情防控重點保障企業(yè)資金支持的緊急通知》明確的“人民銀行專項再貸款支持金融機構(gòu)提供優(yōu)惠利率信貸支持的基礎(chǔ)上，中央財政按企業(yè)實際獲得貸款利率的50%進(jìn)行貼息。貼息期限不超過1年。”，也即是3.15%的50%，中央財政補貼大約是1.575%，這樣企業(yè)正好拿到貸款的融資利率低于1.6%。

9、金融機構(gòu)對央行再貸款資金的使用有何限制？

金融機構(gòu)運用專項再貸款發(fā)放的信貸資金不得用于重點企業(yè)的一般性資金需求，也不得提前收回存量貸款續(xù)做以套取再貸款資金。

10、相關(guān)企業(yè)對于金融機構(gòu)提供的優(yōu)惠信貸支持應(yīng)如何使用？

應(yīng)確保?？顚Ｓ?，即全部用于疫情防控相關(guān)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，積極擴大產(chǎn)能、抓緊增產(chǎn)增供，服從國家統(tǒng)一調(diào)配，保障疫情防控相關(guān)重要醫(yī)用物資、生活必需品平穩(wěn)有序供給。對于挪用優(yōu)惠信貸資金用于償還企業(yè)其他債務(wù)，或投資、理財?shù)忍桌顒?，未從事疫情防控相關(guān)生產(chǎn)經(jīng)營活動，或?qū)ιa(chǎn)的物資不服從國家統(tǒng)一調(diào)配的企業(yè)，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)，取消享受優(yōu)惠政策支持資格，追回中央財政貼息和優(yōu)惠信貸資金，并按照有關(guān)規(guī)定追究相應(yīng)責(zé)任。地方不配合國家對重要物資統(tǒng)一調(diào)配的，取消當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的相關(guān)政策支持。

以下為政策全文：

關(guān)于打贏疫情防控阻擊戰(zhàn)強化疫情防控重點保障企業(yè)資金支持的緊急通知財金〔2020〕5號

各省、自治區(qū)、直轄市、計劃單列市財政廳（局）、發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化主管部門、審計廳（局），人民銀行上?？偛?，各分行、營業(yè)管理部、各省會（首府）城市中心支行、副省級城市中心支行，新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)財政局、發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化局、審計局，財政部各地監(jiān)管局，審計署各特派員辦事處：

黨中央、國務(wù)院高度重視新型冠狀病毒感染肺炎疫情防控工作，把疫情防控工作作為當(dāng)前最重要的工作來抓。為認(rèn)真貫徹習(xí)近平總書記關(guān)于加強疫情防控工作的重要指示和中央政治局常委會會議精神，根據(jù)李克強總理主持召開中央應(yīng)對疫情工作領(lǐng)導(dǎo)小組會議精神和國務(wù)院常務(wù)會議部署，全力保障疫情防控重要醫(yī)用物資和生活必需品供應(yīng)，堅決遏制疫情蔓延勢頭，堅決打贏疫情防控阻擊戰(zhàn)，現(xiàn)就強化疫情防控重點保障企業(yè)資金支持有關(guān)事項通知如下：

一、規(guī)范疫情防控重點保障企業(yè)名單管理

（一）支持范圍。

發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部對以下疫情防控重點保障企業(yè)實施名單制管理：

1.生產(chǎn)應(yīng)對疫情使用的醫(yī)用防護(hù)服、隔離服、醫(yī)用及具有防護(hù)作用的民用口罩、醫(yī)用護(hù)目鏡、新型冠狀病毒檢測試劑盒、負(fù)壓救護(hù)車、消毒機、消殺用品、紅外測溫儀、智能監(jiān)測檢測系統(tǒng)和相關(guān)藥品等重要醫(yī)用物資企業(yè)；

2.生產(chǎn)上述物資所需的重要原輔材料生產(chǎn)企業(yè)、重要設(shè)備制造企業(yè)和相關(guān)配套企業(yè)；

3.生產(chǎn)重要生活必需品的骨干企業(yè)；

4.重要醫(yī)用物資收儲企業(yè)；

5.為應(yīng)對疫情提供相關(guān)信息通信設(shè)備和服務(wù)系統(tǒng)的企業(yè)以及承擔(dān)上述物資運輸、銷售任務(wù)的企業(yè)。

（二）名單申報流程。

各省級發(fā)展改革、工業(yè)和信息化部門負(fù)責(zé)審核匯總本地區(qū)疫情防控重點保障企業(yè)名單，報發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部。中央企業(yè)可由相關(guān)行業(yè)主管部門或直接向發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部提出申請。發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部根據(jù)疫情防控物資調(diào)撥需要，研究確定全國疫情防控重點保障企業(yè)名單（以下簡稱全國性名單）。

湖北省和浙江省、廣東省、河南省、湖南省、安徽省、重慶市、江西省、北京市、上海市等省份，可根據(jù)疫情防控工作需要，自主建立本地區(qū)的疫情防控重點保障企業(yè)名單（以下簡稱地方性名單），由省級發(fā)展改革、工業(yè)和信息化部門報發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部備案。

上述地區(qū)對疫情防控物資保障有重要作用的重點醫(yī)用物資、生活必需品生產(chǎn)企業(yè)，未納入名單前可按照急事急辦、特事特辦原則，先向金融機構(gòu)申請信貸支持，在金融機構(gòu)審核的同時，及時向省級發(fā)展改革、工業(yè)和信息化部門申請納入名單。

（三）嚴(yán)格名單管理。

發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部應(yīng)按照中央應(yīng)對疫情工作領(lǐng)導(dǎo)小組和國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機制部署要求，嚴(yán)格報送名單程序和篩選標(biāo)準(zhǔn)，指導(dǎo)做好疫情防控重點保障企業(yè)名單報送工作，根據(jù)疫情防控需要和企業(yè)規(guī)范生產(chǎn)經(jīng)營情況，對名單實施動態(tài)調(diào)整。

（四）加強信息共享。

發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部與財政部、人民銀行、審計署實時共享全國性和地方性名單信息。財政部、人民銀行應(yīng)實時將名單內(nèi)企業(yè)獲得財政貼息和優(yōu)惠貸款情況反饋發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、審計署。

二、通過專項再貸款支持金融機構(gòu)加大信貸支持力度

（一）發(fā)放對象。

人民銀行向相關(guān)全國性銀行和疫情防控重點地區(qū)地方法人銀行發(fā)放專項再貸款，支持其向名單內(nèi)企業(yè)提供優(yōu)惠貸款。發(fā)放對象包括開發(fā)銀行、進(jìn)出口銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵政儲蓄銀行等9家全國性銀行，以及疫情防控重點地區(qū)的部分地方法人銀行。全國性銀行重點向全國性名單內(nèi)的企業(yè)發(fā)放貸款，地方法人銀行向本地區(qū)地方性名單內(nèi)企業(yè)發(fā)放貸款。

（二）利率和期限。

每月專項再貸款發(fā)放利率為上月一年期貸款市場報價利率（LPR）減250基點。再貸款期限為1年。金融機構(gòu)向相關(guān)企業(yè)提供優(yōu)惠利率的信貸支持，貸款利率上限為貸款發(fā)放時最近一次公布的一年期LPR減100基點。

（三）發(fā)放方式。

專項再貸款采取“先貸后借”的報銷制。金融機構(gòu)按照風(fēng)險自擔(dān)原則對名單內(nèi)企業(yè)自主決策發(fā)放優(yōu)惠貸款，按日報告貸款進(jìn)度，定期向人民銀行申領(lǐng)專項再貸款資金。

三、中央財政安排貼息資金支持降低企業(yè)融資成本

（一）貼息范圍。

對享受人民銀行專項再貸款支持的企業(yè)，中央財政給予貼息支持。

（二）貼息標(biāo)準(zhǔn)和期限。

在人民銀行專項再貸款支持金融機構(gòu)提供優(yōu)惠利率信貸支持的基礎(chǔ)上，中央財政按企業(yè)實際獲得貸款利率的50%進(jìn)行貼息。貼息期限不超過1年。

（三）貼息資金申請程序。

地方企業(yè)向所在地財政部門申請貼息支持，由省級財政部門匯總本地區(qū)貼息申請并報送財政部。中央企業(yè)直接向財政部申請。財政部審核后，向省級財政部門和中央企業(yè)盡快撥付貼息資金。省級財政部門應(yīng)盡快將貼息資金直接撥付地方企業(yè)。

四、切實加強應(yīng)急保障資金監(jiān)督管理

（一）確保專款專用。

疫情防控重點保障企業(yè)要將金融機構(gòu)提供的優(yōu)惠信貸支持，全部用于疫情防控相關(guān)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，積極擴大產(chǎn)能、抓緊增產(chǎn)增供，服從國家統(tǒng)一調(diào)配，保障疫情防控相關(guān)重要醫(yī)用物資、生活必需品平穩(wěn)有序供給。對于挪用優(yōu)惠信貸資金用于償還企業(yè)其他債務(wù)，或投資、理財?shù)忍桌顒?，未從事疫情防控相關(guān)生產(chǎn)經(jīng)營活動，或?qū)ιa(chǎn)的物資不服從國家統(tǒng)一調(diào)配的企業(yè)，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)，取消享受優(yōu)惠政策支持資格，追回中央財政貼息和優(yōu)惠信貸資金，并按照有關(guān)規(guī)定追究相應(yīng)責(zé)任。地方不配合國家對重要物資統(tǒng)一調(diào)配的，取消當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的相關(guān)政策支持。

（二）加強監(jiān)督管理。各級有關(guān)部門和中央企業(yè)要嚴(yán)格按照程序和篩選標(biāo)準(zhǔn)報送企業(yè)名單和融資需求。金融機構(gòu)要從嚴(yán)審批、從快發(fā)放貸款，加強貸后管理，確保資金第一時間用于疫情防控相關(guān)生產(chǎn)經(jīng)營活動。發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部要跟蹤監(jiān)督重點保障企業(yè)生產(chǎn)的醫(yī)用物資、生活必需品流向，確保物資用于疫情防控的重要地區(qū)和領(lǐng)域。人民銀行要建立電子臺賬，跟蹤監(jiān)督再貸款資金使用情況。財政部門要加強對中央財政貼息資金安排的監(jiān)管、監(jiān)督。審計部門要加強對重點保障企業(yè)貼息貸款的審計監(jiān)督，促進(jìn)資金使用的公開、公平、公正。疫情防控重點保障企業(yè)和相關(guān)金融機構(gòu)要自覺接受財政、審計部門的檢查監(jiān)督。

（三）提高資金使用效益。各級財政部門要及時撥付貼息資金，加強資金使用全流程監(jiān)管，強化績效管理要求，確保貼息資金使用安全、合規(guī)和有效，并根據(jù)工作需要適時組織開展績效評價。任何單位和個人不得以任何理由、任何形式截留、挪用貼息資金。

（四）嚴(yán)格責(zé)任追究。

各地區(qū)各相關(guān)部門工作人員存在違反本通知要求濫用職權(quán)、玩忽職守、徇私舞弊等違法違紀(jì)行為的，企業(yè)借機騙取套取財政和信貸資金的，要依據(jù)《中華人民共和國監(jiān)察法》、《中華人民共和國預(yù)算法》、《財政違法行為處罰處分條例》等法律法規(guī)追究相應(yīng)責(zé)任、堅決嚴(yán)懲不貸；涉嫌犯罪的，依法移送司法機關(guān)處理。

五、強化責(zé)任擔(dān)當(dāng)，狠抓貫徹落實

（一）提高站位，加強領(lǐng)導(dǎo)。

各地區(qū)各相關(guān)部門要進(jìn)一步提高政治站位，增強“四個意識”、堅定“四個自信”、做到“兩個維護(hù)”，深刻認(rèn)識打贏疫情防控阻擊戰(zhàn)的重要性和緊迫性，堅決服從中央統(tǒng)一指揮、統(tǒng)一協(xié)調(diào)、統(tǒng)一調(diào)度，對疫情防控重點保障企業(yè)資金需求應(yīng)保盡保，切實加強組織領(lǐng)導(dǎo)，抓好貫徹落實。

（二）明確責(zé)任，強化協(xié)同。

各級發(fā)展改革、工業(yè)和信息化部門要主動了解疫情防控重點保障企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營需求，下沉服務(wù)、上門服務(wù)，及時幫助企業(yè)排憂解難。各人民銀行分支機構(gòu)要指導(dǎo)金融機構(gòu)主動對接疫情防控重點保障企業(yè)融資需求、盡快放貸，保障企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營需要。各級財政部門、人民銀行分支機構(gòu)要簡化申報流程、提高辦理效率，盡快發(fā)放專項再貸款、撥付貼息資金。各級審計部門要加強資金跟蹤審計，發(fā)現(xiàn)問題及時推動整改。各部門要加強聯(lián)動、信息共享，形成工作合力，重大問題及時報告。

（三）特事特辦，及早見效。

各部門要切實強化責(zé)任擔(dān)當(dāng)，堅持特事特辦、急事急辦，業(yè)務(wù)辦理高效化、便利化，全力以赴支持疫情防控重點保障企業(yè)開展生產(chǎn)經(jīng)營、擴大生產(chǎn)能力，確保政策盡快落地見效，真正惠及疫情防控重點保障企業(yè)以及受疫情影響的人群、企業(yè)和地區(qū)。

財政部?發(fā)展改革委?工業(yè)和信息化部?人民銀行?審計署

2020年2月7日

衍生閱讀

再貸款的前世今生

從今天的央行資產(chǎn)負(fù)債表看，再貸款主要體現(xiàn)在“對其他存款類金融機構(gòu)債權(quán)”，少數(shù)金融穩(wěn)定再貸款也可能放在“對其他金融性公司債權(quán)”；負(fù)債端，如果沒有創(chuàng)新工具對沖，那么實際就是體現(xiàn)在貨幣發(fā)行中的“其他存款性公司存款”科目，從而體現(xiàn)為基礎(chǔ)貨幣擴張。

從央行過去20多年的再貸款歷史，到今天非常復(fù)雜的一套再貸款制度框架，本文將在此做一個詳盡的梳理總結(jié)。在法詢自主開發(fā)維護(hù)的金融監(jiān)管政策數(shù)據(jù)庫中檢索可以得到124條央行再貸款相關(guān)記錄：

一、央行再貸款的由來

二、央行現(xiàn)行再貸款分類

三、信貸政策支持再貸款詳解：支農(nóng)、扶貧、支小

一、央行再貸款的由來

在20世紀(jì)90年代，再貸款的邏輯非常簡單，只有兩種用途：

• 短期融通資金再貸款：只能用于解決商業(yè)銀行支付清算的臨時頭寸不足。一般分為20天和7天；

• 農(nóng)信社的再貸款：國務(wù)院和省級人民政府確定的貧困地區(qū)農(nóng)村信用社的支農(nóng)資金需要，貸款期限最長6個月；農(nóng)村信用社的季節(jié)性資金需求，貸款期限最長3個月；農(nóng)村信用社支付清算的臨時頭寸不足，貸款期限最長20天。

  后來，2002年發(fā)布的《中國人民銀行對農(nóng)村信用合作社貸款管理辦法》基本對支農(nóng)再貸款形成了一個完善的制度安排。

到1998年以后，金融穩(wěn)定再貸款占比明顯上升。為解決各地農(nóng)村合作基金會兌付資金缺口，央行通過當(dāng)?shù)氐纳虡I(yè)銀行向當(dāng)?shù)厥≌谫Y的方式發(fā)放再貸款、以及對四大資產(chǎn)管理公司的再貸款。2005-2006年期間，央行又大量針對券商的重整發(fā)放再貸款。實際上，可以說金融穩(wěn)定再貸款就是哪里出事了，央行就去哪里當(dāng)救火隊長。

——比如1999年3月，時任海南省長汪嘯風(fēng)到人總行匯報海南省整頓信托投資公司情況，并請求增加臨時性再貸款幫助解決整頓期間信托投資公司問題。戴行長暫不增加海南信托投資公司臨時性再貸款，只是從廣州分行再貸款限額內(nèi)摳出來5000萬給海口中心支行5000萬元。在經(jīng)濟周期的下行期，風(fēng)險紛紛暴露，往往為了維護(hù)金融穩(wěn)定，各地向央行求助。然而，央行的任何救助再貸款實際都是一種基礎(chǔ)貨幣投放，如何在金融穩(wěn)定和貨幣政策獨立性之間尋求平衡，是一場艱難的考驗。

——比如證券行業(yè)2004開始因大量挪用客戶保證金和發(fā)行理財?shù)珱]有實現(xiàn)隔離爆發(fā)風(fēng)險，央行進(jìn)行部分救助，但整個行業(yè)慢慢實現(xiàn)了第三方存管制度。

——2018年開始實施的資管新規(guī)，核心也是對包括銀行理財、信托在內(nèi)的資金池進(jìn)行整頓，防止因為資金池運作和整個社會剛性兌付預(yù)期，為未來大量金融風(fēng)險爆發(fā)拆除隱患，因為銀行體系龐大，任何風(fēng)險爆發(fā)極有可能需要央行金融穩(wěn)定再貸款救助。所以央行最近幾年在宏觀審慎和系統(tǒng)性風(fēng)險防范層面不斷嘗試和創(chuàng)新，都是圍繞這一點，以后不要除了問題就找我央行要錢，然后過幾年貨幣超發(fā)引發(fā)通脹又罵我，所以在一開始的風(fēng)險防范就需要央行干預(yù)，進(jìn)行制度設(shè)計。

時至今日，再貸款的運作種類大幅度豐富，流動性的再貸款主要本公眾號之前提及的SLF/MLF/SLO解決，詳見《》。

從本質(zhì)上來講，中國的公開市場操作也屬于再貸款的范疇，因為該操作并不直接在二級市場交易，而是以和銀行進(jìn)行正逆回購為主的操作模式。

二、央行現(xiàn)行再貸款分類

2013年，央行將再貸款類型調(diào)整為四類，包括流動性再貸款、信貸政策支持再貸款、金融穩(wěn)定再貸款、專項政策性再貸款。此次應(yīng)對疫情的3000億資金安排就屬于專項政策再貸款。

（一）流動性再貸款

流動性再貸款的前身實際是短期再貸款。《中國人民銀行分行短期再貸款管理暫行辦法》（?銀發(fā)〔1999〕12號）短期再貸款定義為“解決轄區(qū)內(nèi)商業(yè)銀行的資金頭寸不足而對其發(fā)放的期限不超過3個月的貸款”。

1、分類

流動性再貸款包括人民銀行分支機構(gòu)對地方性存款類法人金融機構(gòu)（包括城商行、農(nóng)行、農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行等）發(fā)放的短期再貸款和人民銀行總行對全國性存款類金融機構(gòu)發(fā)放的流動性再貸款，發(fā)揮流動性供給功能。

2、管理

人民銀行總行授權(quán)分支機構(gòu)發(fā)放的短期再貸款，實行“限額管理、余額監(jiān)控”，期限最長3個月，期限設(shè)置為隔夜、7天、14天、1個月、3個月五個檔次。

總行對全國性存款類金融機構(gòu)發(fā)放的流動性再貸款，期限最長1年，期限設(shè)置為1個月、3個月、6個月、1年四個檔次。流動性再貸款采取抵押方式發(fā)放。

3、利率

執(zhí)行人民銀行總行確定的流動性再貸款利率。

（二）信貸政策支持再貸款

1、分類

信貸政策支持再貸款包括支小再貸款、支農(nóng)再貸款、扶貧再貸款三種，主要發(fā)揮促進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整的作用。

支小再貸款的發(fā)放對象是小型城市商業(yè)銀行（按人民銀行確定的標(biāo)準(zhǔn)）、農(nóng)商行、農(nóng)村合作銀行和村鎮(zhèn)銀行等四類金融機構(gòu)；用途是支持以上四類金融機構(gòu)發(fā)放小微企業(yè)貸款。

支農(nóng)再貸款的發(fā)放對象是農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、農(nóng)村信用社和村鎮(zhèn)銀行等四類金融機構(gòu)；用途是支持以上四類金融機構(gòu)發(fā)放涉農(nóng)貸款。

扶貧再貸款和支農(nóng)再貸款差異不大，適用的主要規(guī)則和發(fā)放條件也一致。

2、管理

信貸政策支持再貸款由人民銀行總行授權(quán)分支機構(gòu)發(fā)放，實行“限額管理、余額監(jiān)控”。期限最長1年，期限設(shè)置為3個月、6個月、1年三個檔次，可展期兩次，期限最長為3年。信貸政策支持再貸款原則上采取抵押方式發(fā)放。

3、利率

執(zhí)行人民銀行總行確定的信貸政策支持再貸款利率。

信貸政策支持再貸款是本文介紹的重點，后面會詳細(xì)分析。

（三）金融穩(wěn)定再貸款

金融穩(wěn)定再貸款主要包括四類：

1、地方政府向中央專項借款

經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，專項用于解決地方要關(guān)閉的農(nóng)村合作基金會、各類信托投資公司、城市商業(yè)銀行、城市信用社的個人債務(wù)和合法外債。

2、緊急貸款

用于幫助發(fā)生支付危機的城市商業(yè)銀行、城市信用合作社和農(nóng)村信用合作社緩解支付壓力、恢復(fù)信譽，防止出現(xiàn)系統(tǒng)性或區(qū)域性金融風(fēng)險。

3、風(fēng)險處置類再貸款

經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，用于被處置金融機構(gòu)個人債權(quán)和客戶證券交易結(jié)算資金收購、合法債務(wù)兌付等。人民銀行自辦金融機構(gòu)占用的再貸款納入該類再貸款統(tǒng)計范圍。

4、其他類金融穩(wěn)定再貸款

主要統(tǒng)計1993年以前發(fā)放的老再貸款、融資中心劃轉(zhuǎn)再貸款等其他金融穩(wěn)定再貸款。

（四）專項政策性再貸款

專項政策性再貸款主要包括：

1、對農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行發(fā)放的支持糧棉油收購的再貸款。

2、委托國家開發(fā)銀行發(fā)放的農(nóng)村信用社改革專項借款。

3、對資產(chǎn)管理公司發(fā)放的再貸款。

專項政策性再貸款的分類、管理、利率等繼續(xù)執(zhí)行現(xiàn)行有關(guān)規(guī)定。

此次為應(yīng)對疫情的專項再貸款就屬于這個范疇。

三、信貸政策支持再貸款詳解：支農(nóng)、扶貧、支小

（一）三種類型：支農(nóng)、扶貧、支小

1、支農(nóng)再貸款

《中國人民銀行關(guān)于擴寬支農(nóng)再貸款適用范圍做好春耕備耕金融服務(wù)工作的通知》（?銀發(fā)〔2013〕58號）是支農(nóng)再貸款的源頭，在2012年8月黑龍江、陜西兩省開展拓寬支農(nóng)再貸款適用范圍到全國；將支農(nóng)再貸款的對象由設(shè)在縣域和村鎮(zhèn)的農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、農(nóng)村信用社和村鎮(zhèn)銀行等存款類金融機構(gòu)法人，拓寬到設(shè)在市區(qū)的上述四類機構(gòu)。

至此，現(xiàn)在意義上的支農(nóng)再貸款誕生了。并對支農(nóng)再貸款的設(shè)立了最主要的前提條件：滿足涉農(nóng)貸款余額占各項貸款余額的比例不低于70%。

《關(guān)于進(jìn)一步發(fā)揮支農(nóng)再貸款降低“三農(nóng)”融資成本作用的通知》（銀貨政〔2014〕8號）主要是首次提及：支農(nóng)再貸款借用期間，涉農(nóng)貸款增量不低于借用的支農(nóng)再貸款總量。

《關(guān)于下調(diào)運用支農(nóng)再貸款發(fā)放涉農(nóng)貸款利率加點幅度的通知》（銀貨政〔2015〕6號），規(guī)定運用支農(nóng)再貸款發(fā)放涉農(nóng)貸款利率加點幅度最高不得超過3個百分點。但是2016年央行緊接著發(fā)布《關(guān)于增強運用信貸政策支持再貸款資金發(fā)放涉農(nóng)貸款、小微企業(yè)貸款利率加點幅度彈性的通知》（銀貨政〔2016〕4號）允許地方省級中心支行再加點2個百分點，最高加點幅度不超過5個百分點。說明此前支農(nóng)支小再貸款的申請積極性仍然不足，尤其支農(nóng)再貸款的條件更加嚴(yán)格。

《關(guān)于調(diào)整再貸款分類的通知》（?銀發(fā)〔2014〕36號）將再貸款劃分為4類，支農(nóng)和支小再貸款都屬于信貸政策支持再貸款。

2、扶貧再貸款

實際上扶貧再貸款屬于支農(nóng)再貸款的一種，源頭是2014年4月的文件《關(guān)于發(fā)揮支農(nóng)再貸款激勵作用，引導(dǎo)貧困地區(qū)農(nóng)村金融機構(gòu)擴大涉農(nóng)信貸投放的通知》（銀貨政〔2014〕4號)；還有《關(guān)于全面做好扶貧開發(fā)金融服務(wù)工作的指導(dǎo)意見》（銀發(fā)〔2014〕65號），對符合條件的貧困地區(qū)（832個扶貧開發(fā)工作重點縣）農(nóng)村金融機構(gòu)，以在現(xiàn)行優(yōu)惠支農(nóng)再貸款利率基礎(chǔ)上再降低1個百分點的利率發(fā)放支農(nóng)再貸款。

下面的兩份文件將貧困地區(qū)支農(nóng)再貸款進(jìn)一步細(xì)化：

《關(guān)于開辦扶貧再貸款業(yè)務(wù)的通知》（銀發(fā)[2016]91號）；

關(guān)于印發(fā)《中國人民銀行扶貧再貸款管理細(xì)則》的通知（銀發(fā)〔2016〕173號）；

專門開辟了一種類型“扶貧再貸款”，但就實質(zhì)性內(nèi)容而言和支農(nóng)再貸款差異不大。扶貧再貸款仍然必須按照支農(nóng)再貸款的政策作為發(fā)放條件，人民銀行地方中心支行或營業(yè)管理部需要再總行下達(dá)的支農(nóng)再貸款限額內(nèi)安排扶貧再貸款。金融機構(gòu)拿到央行扶貧再貸款資金發(fā)放貸款的利率加點規(guī)則也是按照支農(nóng)再貸款政策執(zhí)行。

3、支持小微再貸款

小微再貸款正式起源于《關(guān)于開辦支小再貸款支持?jǐn)U大小微企業(yè)信貸投放的通知》（?銀發(fā)〔2014〕90號），央行為支持小微企業(yè)貸款，同時配套的還有定向降準(zhǔn)工具，小微企業(yè)專項金融債，鼓勵銀行業(yè)金融機構(gòu)政策向小微傾斜。

（二）再貸款資金用途

根據(jù)央行110號文要求，在借用再貸款期間：

• 累計發(fā)放的涉農(nóng)貸款金額應(yīng)不低于累計借用的支農(nóng)再貸款金額；

• 累計發(fā)放的貧困地區(qū)貸款金額應(yīng)不低于累計借用的扶貧再貸款金額；

• 累計發(fā)放的小微企業(yè)貸款（含個人經(jīng)營性貸款）金額應(yīng)不低于累計借用的支小再貸款金額（先貸后借新模式不適用）。

這是非常重要的考核，也就是借用6個月的支農(nóng)再貸款10個億，從2019年1月21日到2019年7月20日，那么在這6個月內(nèi)的新增支農(nóng)貸款不少于10個億（這里包括舊的涉農(nóng)貸款到期續(xù)貸）。

涉農(nóng)貸款，按《中國人民銀行 中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會關(guān)于建立〈涉農(nóng)貸款專項統(tǒng)計制度〉的通知》（銀發(fā)[2007]246號）統(tǒng)計口徑統(tǒng)計和考核。

小微貸款按工信部、統(tǒng)計局、發(fā)改委、財政部四部委《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知》（工信部聯(lián)企業(yè)[2011]300號）確定的劃型標(biāo)準(zhǔn)確定。如遇劃型標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整，以新發(fā)布的劃型標(biāo)準(zhǔn)為準(zhǔn)。這一點非常重要，支小再貸款的口徑是國標(biāo)口徑，沒有要求單戶授信1000萬以下，所以實際執(zhí)行空間大很多。

價格方面，2016年央行為增強信貸政策支持再貸款利率加點幅度彈性，地方法人金融機構(gòu)運用信貸政策支持再貸款資金發(fā)放的涉農(nóng)貸款、小微企業(yè)貸款利率加點幅度按3個百分點掌握，如確有需要最高加點幅度不得超過5個百分點。

（三）再貸款申請條件

這里的再貸款僅限于一般的支農(nóng)、支小、扶貧再貸款，不包括信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款。

雖然信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款理論上也是一種支農(nóng)或支小再貸款，但其質(zhì)押的資產(chǎn)類型流動性比較差，所以一般更加謹(jǐn)慎。

1、一般而言，最主要的要求來自《關(guān)于完善信貸政策支持再貸款管理支持?jǐn)U大“三農(nóng)”、小微企業(yè)信貸投放的通知》（銀發(fā)〔2014〕396號）：

• 宏觀審慎評估達(dá)標(biāo)；后來有信貸資產(chǎn)質(zhì)押額外要求是對地方法人進(jìn)行信用評級，如果不是用信貸資產(chǎn)質(zhì)押，比如用債券質(zhì)押再貸款筆者認(rèn)為仍然適用宏觀審慎評估達(dá)標(biāo)的條件而不是央行金融機構(gòu)信用評級。

• 資本充足率同比提高或不低于10%（村鎮(zhèn)銀行8%）;
  

• 借用支農(nóng)再貸款的機構(gòu)上年末本外幣涉農(nóng)貸款比例70%；（但是2014年的396號文又明確規(guī)定“上年末本外幣涉農(nóng)貸款比例不低于50%”，明顯兩個不同的口徑，有待進(jìn)一步確認(rèn)實際執(zhí)行口徑是多少）。

• 支小再貸款的話金融機構(gòu)上年末小微企業(yè)貸款比例不低于20%（注意這里小微用的是國標(biāo)的口徑一般比較容易達(dá)標(biāo)）；

• 2014年的396號文規(guī)定不良率同比降低或不超過3%；但各地不一樣，部分分行實施更寬松要求比如濟南分行最近要求不良率不超過10%即可；

• 對存貸比過低或過高的借款機構(gòu)，原則上要控制對其發(fā)放信貸政策支持再貸款。

• 借入支農(nóng)再貸款的借款人支農(nóng)再貸款余額一般不得超過上季末實收資本總額的100%。

2、但是要注意，新增貸款一定比例用于當(dāng)?shù)刭J款的條件并非強制性的支農(nóng)和扶貧再貸款的前提，只是鼓勵的方向，如果達(dá)到可以加大再貸款力度。

根據(jù)《關(guān)于鼓勵縣域法人金融機構(gòu)將新增存款一定比例用于當(dāng)?shù)刭J款的考核辦法（試行）》（銀發(fā)【2010】262號），縣域法人金融機構(gòu)中可貸資金與當(dāng)?shù)刭J款同時增加且年度新增當(dāng)?shù)刭J款占年度新增可貸資金比例大于70%（含）的，或可貸資金減少而當(dāng)?shù)刭J款增加的，考核為達(dá)標(biāo)縣域法人金融機構(gòu)。

不過該要求后來在2019年1月份銀保監(jiān)會的規(guī)定里變成強制性規(guī)定；新增可貸資金70%以上用于年度新增當(dāng)?shù)刭J款《關(guān)于推進(jìn)農(nóng)村商業(yè)銀行堅守定位 強化治理 提升金融服務(wù)能力的意見》（銀保監(jiān)辦發(fā)〔2019〕5號）。

3、額度管理

再貸款的額度管理，從央行總行的文件看并沒有統(tǒng)一的規(guī)定和要求，央行是按照總的額度進(jìn)行一層層分配。比如2018年是信貸政策再貸款最多的一年，總計4000億專項額度。反映在央行資產(chǎn)負(fù)債表上為”對其他存款性公司債權(quán)“。

6月份通過印發(fā)《關(guān)于加大再貸款再貼現(xiàn)支持力度引導(dǎo)金融機構(gòu)增加小微企業(yè)信貸投放的通知》（銀辦發(fā)[2018]110號文）增加全國支小再貸款、支農(nóng)再貸款和再貼現(xiàn)額度共1500億。

2018年10月22日，人民銀行公告在6月增加了再貸款和再貼現(xiàn)額度1500億元的基礎(chǔ)上，再增加再貸款和再貼現(xiàn)額度1500億元，發(fā)揮其定向調(diào)控、精準(zhǔn)滴灌功能，支持金融機構(gòu)擴大對小微、民營企業(yè)的信貸投放。

2018年底，再次加碼1000億的額度，支持小微和民營企業(yè)貸款。

但是要注意，從10月份開始后面兩次2500億額度再貸款把民營企業(yè)加入資金用途中來，所以估計操作對象以城商行為主，已經(jīng)和傳統(tǒng)意義上的支農(nóng)和支小再貸款不完全一樣的概念。

央總行一旦確定了額度，再層層分割到各中心支行，所以中心支行在總行給定的額度內(nèi)根據(jù)轄內(nèi)地方金融機構(gòu)的申請再進(jìn)行授信。對單家銀行的授信集中度并沒有一個硬性的上限，但部分地方中心支行規(guī)定支農(nóng)再貸款余額不超過單家銀行實收資本的100%。

央行的支農(nóng)和支小再貸款這些嚴(yán)格的約束性條款，導(dǎo)致再貨幣相對寬松條件下比如2018年，支農(nóng)和支小再貸款的主體農(nóng)商行和小型城商行申請再貸款動力不大。

雖然資金價格便宜但貸款的利息也受限制，整個息差并不比中小銀行從公開市場融資后發(fā)放其他類型貸款或從事債權(quán)、貼現(xiàn)獲得的收益高。也就是說農(nóng)村金融機構(gòu)偏離本地三農(nóng)貸款的動力天然在，尤其2018年金融市場業(yè)務(wù)利潤非常可觀，部分地區(qū)本地涉農(nóng)和小微貸款風(fēng)險反而較高。但是在銀保監(jiān)會剛剛發(fā)布的5號文要求縣域農(nóng)商和城區(qū)農(nóng)商貸款占比不低于總資產(chǎn)50%，以及可貸資金用于本地貸款比例不低于70%，涉農(nóng)和小微貸款占總貸款比例不低于80%三項指標(biāo)之后，申請再貸款的動力應(yīng)該會更大一些。

（四）再貸款申請動力和銀保監(jiān)會指標(biāo)聯(lián)動關(guān)系

但實際上，2018年支農(nóng)和支小再貸款的主體——農(nóng)商行和小型城商行——申請再貸款動力不大，主要原因是資金用途。雖然資金價格便宜，但鑒于貸款利息也受限制，整個息差并不比中小銀行從公開市場融資后發(fā)放其他類型貸款或從事債權(quán)、貼現(xiàn)獲得的收益高。

也就是說，農(nóng)村金融機構(gòu)偏離本地三農(nóng)貸款的動力天然就在，尤其2018年金融市場業(yè)務(wù)利潤非?？捎^，部分地區(qū)本地涉農(nóng)和小微貸款風(fēng)險反而較高。

但是在銀保監(jiān)會剛剛發(fā)布的5號文要求縣域農(nóng)商和城區(qū)農(nóng)商貸款占比不低于總資產(chǎn)50%，以及可貸資金用于本地貸款比例不低于70%，涉農(nóng)和小微貸款占總貸款比例不低于80%三項指標(biāo)之后，申請再貸款的動力應(yīng)該會更大一些。

2016年央總行允許再貸款的加點最高到5個百分點，原則是3個百分點，實際執(zhí)行情況不知道如何。

（五）抵質(zhì)押品

1、普遍性要求

支農(nóng)支小再貸款和SLF抵質(zhì)押品都一致。根據(jù)《關(guān)于加大再貸款再貼現(xiàn)支持力度引導(dǎo)金融機構(gòu)增加小微企業(yè)信貸投放的通知》（銀辦發(fā)〔2018〕110號）：

• 國債、中央銀行票據(jù)、政策性銀行金融債、地方政府債券；

• 不低于AA級的公司信用類債券（包括企業(yè)債、公司債、中期票據(jù)、短期融資券等）；

• 不低于AA級的小微企業(yè)、綠色和“三農(nóng)”金融債；

• 央行內(nèi)部（企業(yè)）評級為“可接受級”（含）以上的信貸資產(chǎn)；

• 以及未經(jīng)央行內(nèi)部（企業(yè)）評級的正常類普惠口徑小微貸款和綠色貸款。

實際上，再貸款初期以信用再貸款和擔(dān)保再貸款為主，后續(xù)逐步增加利率債作為合格質(zhì)押品。2019年6月份為了緩解中小銀行因為包商銀行事件導(dǎo)致的流動性問題，進(jìn)一步拓展將同業(yè)存單和票據(jù)納入SLF等質(zhì)押品范圍。

2、但是實務(wù)中，部分情況質(zhì)押品范圍可以一行一策，比如2016年人民銀行濟南分行《關(guān)于同意對萊蕪珠江村鎮(zhèn)銀行以同業(yè)存款質(zhì)押方式發(fā)放支農(nóng)再貸款的批復(fù)》，同意用同業(yè)存款這類線下非標(biāo)資產(chǎn)作為抵質(zhì)押品。

3、信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款

如果質(zhì)押品是“央行內(nèi)部企業(yè)評級為“可接受級（含）以上的信貸資產(chǎn)”，那么就屬于信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款，整個操作流程差異較大，本文會單獨列舉進(jìn)行分析。

4、部分變化

對比2018年和2015年版本的再貸款（包含SLF）的質(zhì)押品以及質(zhì)押率做對比可以發(fā)現(xiàn)有比較大的調(diào)整：

（1）新增主體評級AA+和AA的企業(yè)債、中票、短融、公司債、小微企業(yè)/綠色/三農(nóng)金融債。2015年初的版本中不包括任何普通金融債，也不包括AAA以下的企業(yè)債。質(zhì)押率考核不再區(qū)分央企和非央企。

（2）地方政府債此前局限于中央政府代發(fā)代還券種，2018年版本沒有特別強調(diào)一定要是中央政府代發(fā)的地方政府債。

（3）刪除了同業(yè)存單，同業(yè)存單不再作為再貸款的合格質(zhì)押品。

MLF、TMLF的合格質(zhì)押品尚未明確，2018年6月初央行宣布擴大MLF擔(dān)保品范圍，新納入的有：

• 不低于AA級的小微企業(yè)；

• 綠色和“三農(nóng)”金融債券；

• AA+、AA級公司信用類債券（優(yōu)先接受涉及小微企業(yè)、綠色經(jīng)濟的債券）；

• 優(yōu)質(zhì)的小微企業(yè)貸款和綠色貸款。

加上此前MLF接受的高等級信用債、利率債，MLF的抵質(zhì)押品和再貸款SLF比實際差別很小，只是信貸資產(chǎn)作為質(zhì)押品的流程合操作稍有差異。

（六）央行評級的信貸資產(chǎn)質(zhì)押貸款（9省市試點，尚未全國推廣）

主要是針對“再貸款”、“SLF”等可以y由人民銀行省會中心支行級別向地方法人金融機構(gòu)提供融資，地方法人需要以合格信貸資產(chǎn)為質(zhì)押向地方人行申請再貸款。

地方法人如果要想獲得此類信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款，需要符合以下條件和步驟：

1. 地方法人主體在央行評級在1-7級。

2. 提供合格信貸資產(chǎn)質(zhì)押，正常類貸款，不包括銀團(tuán)貸款和關(guān)聯(lián)方貸款，剩余期限3個月以上，符合信貸政策導(dǎo)向。

3. 預(yù)先將信貸資產(chǎn)進(jìn)行備案，央行地方中支進(jìn)行法人授信，具體再貸款授信額度=所有者權(quán)益×權(quán)益系數(shù)×風(fēng)險系數(shù)×信貸政策系數(shù)×再貸款系數(shù)。

4. 最后如果地方法人正式申請貸款的時候，需要根據(jù)《信貸資產(chǎn)質(zhì)押品清單》，將包括借款合同、擔(dān)保合同、借據(jù)、抵質(zhì)押物他項權(quán)證等經(jīng)蓋章確認(rèn)的影印件送所在地中國人民銀行分支機構(gòu)，并提交《質(zhì)押信貸資產(chǎn)管理承諾函》。

5. 信貸資產(chǎn)基礎(chǔ)質(zhì)押率從兩個維度展開：央行內(nèi)部企業(yè)評級分為優(yōu)秀、很好、好、正常、可接受5個登記，質(zhì)押率依次遞減。此外，根據(jù)剩余期限長短和是否符合信貸政策導(dǎo)向確認(rèn)另一個維度的質(zhì)押率。剩余期限越長，質(zhì)押率越高。

6. 央行內(nèi)部的匯達(dá)公司負(fù)責(zé)對質(zhì)押的信貸資產(chǎn)進(jìn)行跟蹤評估。