千呼萬喚始出來！隨著華熙生物半年報的發(fā)布，華熙生物、昊海生科以及愛美客國內三家A股上市醫(yī)美龍頭企業(yè)今年上半年業(yè)績全部披露完成。
從華熙生物、昊海生科以及愛美客三家企業(yè)半年報數據上來看，2021年上半年，三家企業(yè)業(yè)績均實現了不同程度的增長，表現各有千秋。
得益于護膚品業(yè)務營收的大幅度提升，華熙生物以19.36億元的營收占得此次三家營收排名首位；在國內疫情狀況逐步好轉下，昊海生科業(yè)務恢復，企業(yè)以739.25%的凈利潤增長遙遙領先，并實現了科創(chuàng)板上市以來首次業(yè)績大增；而愛美客也在醫(yī)美市場增長以及市場占有率等多方優(yōu)勢加持下，以161.87%的營收增長趕超另外兩家，93%的產品毛利更是矚目。
一直以來，華熙生物、昊海生科以及愛美客被業(yè)內譽為玻尿酸A股三巨頭。不過，三家企業(yè)在玻尿酸領域發(fā)展方面差異甚大。
華熙生物、愛美客占得原料、產品兩大高地
在玻尿酸原料生產方面，華熙生物無論是市場份額還是生產技術都占有絕對的優(yōu)勢，而且原料生產這一產業(yè)鏈頂端優(yōu)勢一直都是資本青睞的重地，這也是華熙生物在業(yè)績上能一直領先其他兩家的原因之一。
目前，全球八成左右的玻尿酸原料來自中國，其中華熙生物一家企業(yè)就占得一半左右，并且在技術上華熙生物以微生物發(fā)酵技術、酶切和分子量精準控制技術、透明質酸“梯度3D交聯”技術以及終端濕熱滅菌技術這四大核心技術優(yōu)勢對全球玻尿酸產業(yè)進行顛覆性改革，改變了以往高成本、低質量的傳統(tǒng)動物提取法，在產業(yè)化上率先實現了低成本、產能大的優(yōu)勢。
近年來，華熙生物將錨點對準化妝品等C端市場，通過品牌營銷的方式極大地提升了企業(yè)的知名度，在業(yè)務營收上取得亮眼的成績。據華熙生物半年報顯示，企業(yè)護膚品業(yè)務實現收入12億元，占得總營收一半以上，并且同比上升197.55%。
不過，在終端醫(yī)美產品方面，即使華熙生物具有多款玻尿酸填充劑產品，但在市場以及品類創(chuàng)新上都表現平平，與愛美客相比顯得遜色不少。從三家企業(yè)的市場定位看來，愛美客在終端醫(yī)美產品的“路子”上走得最遠，企業(yè)與線下醫(yī)院以及醫(yī)美機構形成龐大的直銷網絡，其玻尿酸醫(yī)美產品在國內市場布局具有相當成熟。據Frost Sullivan數據顯示，愛美客透明質酸鈉類注射產品在2018至2020年國產廠商中市場份額排名蟬聯第一，其中截至2020年按銷售量計算，愛美客以27.2%的市場份額位居國內首位。
不僅如此，愛美客透明質酸鈉類注射產品以透明質酸鈉為主要基材，加入羥丙基甲基纖維素、PLLA微球、肌肽等高分子復合材料，形成了“玻尿酸+”的產品優(yōu)勢。今年6月，愛美客含左旋乳酸-乙二醇共聚物微球的交聯透明質酸鈉凝膠（“濡白天使”童顏針）在國內獲批上市，成為繼圣博瑪的“艾維嵐”之后的第二款國產童顏針?！板Π滋焓埂痹诩夹g上采用了“玻尿酸+PLLA微球”的改良方案，突破了傳統(tǒng)童顏針無法達到即時填充的局限性，并與華東醫(yī)藥的“伊妍仕”少女針一樣能實現玻尿酸的即時填充與刺激自體膠原蛋白增長的雙重功效。值得注意的是，今年下半年開始，“艾維嵐”、“濡白天使”以及“伊妍仕”三款國內首批再生醫(yī)美針劑產品將會同時在國內市場上發(fā)售，但是其安全性仍被外界所爭議，未來發(fā)展有待進一步觀望。
在玻尿酸生產上，愛美客并不直接參與玻尿酸原料生產，其玻尿酸原料多為眾山生物、艾韋特甚至是華熙生物等企業(yè)所供應。
無論是玻尿酸原材料生產還是終端醫(yī)美產品布局，昊海生科在這兩方面各有涉足，但與華熙生物、愛美客兩家相比均沒有太大的優(yōu)勢，這也使得昊海生科的醫(yī)美業(yè)務一直以來處于較為尷尬的境況。不過，企業(yè)憑借原材料相近的優(yōu)勢，昊海生科已將重點扭轉到人工晶狀體、角膜塑形鏡以及粘彈劑等眼科領域，并且通過一系列的融資并購成為國內橫跨醫(yī)美的眼科龍頭企業(yè)。
據昊海生科半年報顯示，企業(yè)占據國內人工晶狀體30%的市場份額，企業(yè)與愛博諾德一樣在被國外壟斷的多焦點人工晶狀體技術領域上都實現了創(chuàng)新突破，并且企業(yè)眼科粘彈劑連續(xù)十余年位居國內市場占有率首位。不過在人工晶狀體帶量采購等影響下，昊海生科上半年集團整體毛利跟去年相比稍稍下降。
多部門重拳肅清醫(yī)美行業(yè)新風向
華熙生物、昊海生科以及愛美客三家企業(yè)所躋身的醫(yī)美賽道兼顧醫(yī)療屬性與消費屬性，從市場規(guī)模來看，國內醫(yī)美市場以千億巨額起步，并且滲透率較低，具有廣闊的增長空間。
Frost & Sullivan數據統(tǒng)計，中國是全球僅次于美國的第二大醫(yī)美市場，2019年市場規(guī)模達1769億元，預計2023年將達3115億元；目前，我國醫(yī)美市場滲透率僅為3.6%，遠低于日本（11%）、美國（16.6%）以及韓國（20.5%）等地區(qū)。
除了廣闊的增長空間外，行業(yè)毛利也非常誘人，特別是玻尿酸注射類產品，大多都在90%以上。從愛美客業(yè)績來看，其產品平均毛利率高達93%，而寶尼達單品毛利率最高竟可達98%，遠遠超過“茅臺”。
然而，隨著“兩票制”以及帶量采購等政策的實施，整個醫(yī)療行業(yè)獲利空間逐步壓縮，而醫(yī)美產業(yè)一直處于在醫(yī)保的“灰色地帶”，在技術壁壘步步削減下，眾多企業(yè)紛紛選擇駐足于此，其中不乏恒大、奧園美谷、華東醫(yī)藥以及樂普醫(yī)療等龍頭企業(yè)的身影。
盡管醫(yī)美行業(yè)看似“高毛利、高暴利”，并非所有的入局者都能分一杯羹，目前醫(yī)美行業(yè)八到九成利潤均被上游耗材原料供應商和下游獲客渠道兩個環(huán)節(jié)占據，并且市場競爭日趨激烈，獲客成本居高不下。
今年6月，國家衛(wèi)健委等八部委聯合發(fā)布《打擊非法醫(yī)療美容服務專項整治工作方案》，決定于2021年6-12月聯合開展打擊非法醫(yī)療美容服務專項整治工作。日前，國家市監(jiān)局發(fā)布《醫(yī)療美容廣告執(zhí)法指南（征求意見稿）》，重點打擊行業(yè)制造的“容貌焦慮”問題，并且對醫(yī)美產品宣傳實施限制，由此進一步對醫(yī)美行業(yè)進行清洗。
小結
大浪淘沙，行業(yè)獲利空間不斷降低，這預示目前眾多入局醫(yī)美賽道企業(yè)將在行業(yè)內卷下退出市場。不過，這對于頭部企業(yè)來說是不免是一次為自己發(fā)展布局“清掃門路”的機會。愛美客表示，預計隨著醫(yī)療美容行業(yè)監(jiān)管趨嚴，有利于行業(yè)健康發(fā)展，頭部企業(yè)擴大市場份額。
