心臟瓣膜領(lǐng)域細(xì)分賽道優(yōu)勢突顯

微創(chuàng)心通主要從事研發(fā)、制造及銷售治療瓣膜性心臟病的器械業(yè)務(wù)，并已成為該領(lǐng)域舉足輕重的參與者。公司旗下有3種產(chǎn)品已上市，分別為VitaFlowTM、AlwideTM瓣膜球囊擴(kuò)張導(dǎo)管及AlpassTM導(dǎo)管鞘，其中VitaFlowTM已于2019年8月實現(xiàn)商業(yè)化并產(chǎn)生收入。

微創(chuàng)心通醫(yī)療主打的TAVI（經(jīng)導(dǎo)管主動脈瓣置入術(shù)）與TMV（經(jīng)導(dǎo)管二尖瓣）兩個細(xì)分賽道頗受資本市場看好。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，預(yù)計全球TAVI市場規(guī)模將從2019年的48億美元增至2025年的100億美元，年復(fù)合增長率為12.9%。其中中國TAVI市場將從2019年的3.92億元增至2025年的50.55億元，年復(fù)合增長率為53.1%。

而在TMV領(lǐng)域，2019年全球和中國的二尖瓣返流患者分別為9670萬人和1060萬人。隨著TMV修復(fù)╱置換產(chǎn)品市場需求不斷增加及創(chuàng)新性TMV技術(shù)不斷出現(xiàn)，到2030年，預(yù)期全球TMV市場規(guī)模將達(dá)174億美元，最終將增至全球TAVI市場的三到四倍。

由此可以看出，微創(chuàng)心通未來在TAVI與TMV兩個細(xì)分賽道有巨大的空間優(yōu)勢。

不過，其競爭對手的實力也不容小覷。同樣主營心臟瓣膜產(chǎn)品的啟明醫(yī)療，其第二代TAVR產(chǎn)品已于2020年11月迅速獲批上市，先發(fā)優(yōu)勢明顯。

目前微創(chuàng)心通第二代產(chǎn)品VitaFlow Ⅱ已獲藥監(jiān)局受理，預(yù)計2021年底或2022年初獲批上市，發(fā)展前景良好。

歷經(jīng)6輪融資，終遞表市場

在確定上市之前，微創(chuàng)心通已歷經(jīng)6次大小不等的融資。天眼查APP數(shù)據(jù)顯示，微創(chuàng)心通在2020年4月完成了最后一輪融資，引入了包括CPE、高瓴資本、清池資本在內(nèi)的七家知名戰(zhàn)略投資者，融資金額達(dá)1.3億美元，投前估值11億美元。

業(yè)內(nèi)人士分析，上述投資機(jī)構(gòu)之所以看好微創(chuàng)心通醫(yī)療，一方面是基于對國家持續(xù)加大醫(yī)療基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入的樂觀預(yù)期；另一方面，是對微創(chuàng)心通的母公司微創(chuàng)醫(yī)療的看好。微創(chuàng)醫(yī)療2020全年累計漲幅達(dá)357%，2021年繼續(xù)大漲超30%，微創(chuàng)心通一定程度上受到了母公司利好的影響。

在微創(chuàng)心通之前，共有2家心臟瓣膜公司港交所上市，分別為2019年上市的啟明醫(yī)療和2020年的沛嘉醫(yī)療，上市以來股價漲幅分別達(dá)124.2%和63.7%。

微創(chuàng)心通上市后，能否也實現(xiàn)股價大幅增長？能否轉(zhuǎn)虧為盈、交出一份讓投資者滿意的答卷？我們可以拭目以待。